В современную эпоху государства все больше превращаются в совокупности собственных компаний, а также филиалов и «дочек» зарубежных или транснациональных фирм. В этой колоде обязательно должны быть козыри, чтобы иметь успех в игре конкурентоспособности на международной арене. Традиционно главные надежды связывались с «КазМунайГазом», но в силу технологического перехода в фазу искусственного интеллекта скачкообразно растут перспективы «Казатомпрома». Здесь главное — не упустить время и шанс.
МАТЕРИАЛЫ ПО ТЕМЕ:
Рефлекторное возвращение золотого стандарта
Вкалывают роботы. Технологический скачок Казахстана
Подготовка к рывку. Как работает экономическая дипломатия РК
Новое окно возможностей
Важность «Казатомрпома» косвенно подтверждают даже мошенники, гоняющие без устали в YouTube созданные с помощью ИИ ролики, где Мухтар Джакишев, экс-глава урановой нацкомпании, зазывает доверчивых обывателей сказочно и надежно обогатиться. Если уж преступники улавливают глобальную конъюнктуру, то государственным мужам такое полагается тем более.
На Казахстан приходится 15% мировых доказанных запасов урана или второе место в мире (у Австралии — 28%). При этом «Казатомпром» на своих 27 месторождениях осуществляет 21% глобальной первичной добычи урана. С учетом долей иностранных компаний на Республику Казахстан набегает 39%. Если спроецировать аналогичные показатели на «нефтянку», то цифры получились бы просто астрономические. В общем, это почти как доля Чили в мировом производстве меди — 40,5%
С персоналом, по численности уступающим занятым добычей в атомной отрасли СССР в десять раз, «Казатомпром» добывает урана больше, чем во всем Советском Союзе. Такой гигантский рост производительности труда невозможен без передовых технологий, что и подтверждают флагманские позиции компании в отрасли.
Помимо продажи урана (91% выручки компании) «Казатомпром» производит и реализует бериллий (в мире всего четыре предприятия с полным циклом переработки), тантал и ниобий (тоже мировой лидер среди предприятий полного цикла), оказывает сервисные и транспортные услуги.
В отличие от западных «нефтяных китов» на Тенгизе, Карачаганаке и Кашагане отечественный урановый производитель по местному содержанию в товарах имеет показатель 65%, а в работах и услугах — более 90%. То есть, «Казатомпром» работает в режиме мультипликатора для экономики республики, а не по модели хозяйственного анклава.
КАП производит 24 тысячи тонн урана в год. Цена 1 фунта (453,6 грамма) закиси-окиси урана (U3O8) в январе-сентябре 2025 г снизилась до примерно 63,97 доллара с 68 долларов в прошлом году. Из-за этого чистая прибыль компании уменьшилась с 1,6 млрд долларов до 1,03 млрд долларов. Цифры все равно впечатляют. Ведь из них получается, что нацкомпания поставляет продукцию на экспорт с двукратной надбавкой к себестоимости и налогам, а налоги существенно выросли.
Официально 50% объема продаж урана приходится на азиатские рынки, 28% на Европу и 22% на Северную и Южную Америку. Здесь стоит помнить, что уран — это не совсем обычный товар. После того, как Израиль поссорился с ЮАР, Тель-Авиву приходится покупать данное стратегическое сырье в Казахстане.
Эпоха ИИ требует кратного увеличения потребления энергии для дата-центров и обеспечения гигантского объема вычислений. Уголь сейчас не в фаворе, ресурсы гидроэнергетики в основном освоены, нефть и газ сильно зависят от политических и военных факторов, поэтому у всех главная надежда сейчас на атом. Вот здесь «Казатомпром» и способен серьезно развернуться.
Нужны энергия и деньги
Сейчас в мире 440 реакторов на АЭС, к 2035 году число их планирует вырасти до 552, а к 2050 — до 730. Такой резкий скачок производства электроэнергии на АЭС столь же стремительно увеличит спрос на уран.
Одна из стратегических проблем «Казатомпрома» при его масштабах добычи — это запасы урана. По прогнозу эксперта в энергетике Олжаса Байдильдинова, уже после 2030 года начнется снижение уранодобычи из-за истощения месторождений, а к 2040-м она может упасть примерно вдвое к нынешним уровням производства.
Поэтому очень своевременны последние законодательные инициативы. Правительство РК хочет поднять обязательную долю «Казатомпрома» в новых урановых предприятиях с 50% до 75%. Поправки не затрагивают действующие проекты. В отрасли работают 14 предприятий: два полностью принадлежат компании, 12 — совместные с зарубежными участниками из Японии, Китая, Франции и России.
Западные нефтяные компании в свое время навязали Казахстану СРП (соглашения о разделе продукции), потому что владели передовыми технологиями и многие сложные проекты без этого не могли быть реализованы. С «Казатопромом» такой трюк не проходит, поскольку у компании свои технологические компетенции.
Однако все это не освобождает от усилий по увеличению ресурсной базы. Нужно вкладываться в геологоразведку, искать новые месторождения и проводить доразведку на действующих.
Цена урана может повторить историю с золотом, которое за считанные годы стало дороже в десять раз. Было бы очень хорошо готовиться к таким моментам заблаговременно.
Из-за увеличения НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) налоговая нагрузка на КАП вырастет с 9 до 13%. С другой стороны, у нацкомпании финансовая отдача для казны стабильная, поскольку налоги дополняются выплатой дивидендов. В отличие от «Казмунайгаза», где шкала дивидендов много лет плоская (20 млрд долларов выручки и 2 млрд долларов чистой прибыли в год), у «Казатомпрома» она идет со стабильным уклоном вверх.
Сейчас ФНБ принадлежит 63% «Казатомпрома», 25% у крупных институциональных инвесторов, включая инвестфонд Fidelity (одни из владельцев/управляющих крупнейшими мировыми корпорациями наряду с The Vanguard Group, BlackRock Inc, State Street Global), 12% акций находятся в свободном обращении на биржах (Лондон, МФЦА).
Учитывая хорошие перспективы КАП, фонду «Самрук-Казына» стоит заняться обратным выкупом акций. Потому что резкий рост спроса на уран неизбежно приведет к увеличению капитализации «Казатомпрома» и повышению котировок его акций. До 2060 года ресурсов хватит даже на действующих месторождениях, а в современном мире это уже стратегический коридор по времени.
Не ураном единым
При всей успешности «Казатомпрома» в вопросах производства, кооперации и логистики, ставить только на уран как единственную «лошадь» нельзя. Век металлов несмотря на обилие полимеров никуда не уходит, что китайские «редкоземельные санкции» в отношении Запада очень явно продемонстрировали.
Дефицит поставок меди может достичь 30% к 2035 году, что сделает этот товар одним из самых уязвимых звеньев в глобальных цепочках. Такой прогноз делает Шобхан Дхир, аналитик по важнейшим минералам Международного энергетического агентства.
По мнению Wood Mackenzie, мировой спрос на медь вырастет на 24% к 2035 году, увеличившись на 8,2 млн тонн в год до 42,7 млн т/год.
Отмечается, что в отличие от лития, новые поставки которого ожидаются в различных регионах, включая Зимбабве и Аргентину, медь сталкивается со структурными ограничениями, которые сложно преодолеть за счет быстрого наращивания мощностей.
Прогнозируемый дефицит меди обусловлен снижением качества руды, ростом капитальных затрат и длительными сроками реализации проектов, что делает масштабирование добычи меди особенно сложным по сравнению с другими критически важными минералами.
В декабре 2025 года «Казахмыс» перешел от Владимира Кима к Нурлану Артыкбаеву, основателю и мажоритарному акционеру компании Qazaq Stroy. Предварительная сумма сделки составила 3,85 млрд долларов.
В 2024 году ТОО «Корпорация Казахмыс» заплатила налогов на сумму 132 млрд 211 млн тенге. Компания «Казцинк» в 2023 году заплатила 121,6 млрд тенге, но там все сложно. Система распределения прибыли выстроена таким образом, что англо-швейцарский трейдер Glencore (70% акций компании) получает дивиденды, тогда как государственная казна Казахстана недополучает налоги.
Вообще-то схема, аналогичная «Казцинку», выстроена по всем крупным сырьевым компаниям (кроме «Казатомпрома»), просто в случае с Glencore она какая-то совсем уж вычурная. Видимо, в штаб-квартире материнской компании давно поняли, что с «Казцинком» придется расстаться, а потому кластер горно-металлургических предприятий используют на износ. Это означает отсутствие инвестиций и максимизацию прибыли для Glencore.
«Казахмыс» в основном сидит на сравнительно бедных медных рудах, но из-за того, что медь является металлом энергоперехода и спрос на нее стабильный, предприятие демонстрирует довольно сносные экономические показатели. Сопутствующими металлами выступают золото и серебро, которые за последний год выросли в цене на 70 и 100% соответственно.
В металлах Казахстана по примеру «Казатомпрома» нужно наводить порядок с юрисдикциями, налогами и дивидендами, создавать предприятия полного цикла и с более сложными переделами. Тогда линии жизни от ресурсов страны станут больше, а доходы населения и бюджета выше.
Фото из открытых источников
