Большая война на Большом Ближнем Востоке/Западной Азии привела в активное движение рынок золота. Потому что, как говорил еще Петр I, «деньги — суть артерия войны». Золото по своей природе является абсолютными деньгами, а значит неизбежно вступило в игру во взаимодействии с фиатными (ничем не обеспеченными) валютами, нефтью (точнее углеводородами и вообще энергоносителями), государственными долгами и коммодитиз (биржевые товары).
МАТЕРИАЛЫ ПО ТЕМЕ:
Историческое дежавю. Как заговор против Путина стал реальностью
Иран переиграл США стратегически, но ресурсы слишком неравны
Геополитический контекст
Война США и Израиля с Ираном разворачивается по законам глобальной борьбы за ресурсы. Ресурсами может выступать что угодно, в зависимости от контекста. В данном случае энергоносители Персидского залива и территории вроде Ормузского пролива, да и вообще все земли ИРИ в качестве транзитного ресурса. Есть еще безопасность в формате ресурса, политическое влияние (тоже ресурс) но мы не будем перегружать схему, дабы она не утратила легкость восприятия.
На коллективном Западе действуют два глобальных проекта будущего. Один в исполнении Дональда Трампа и вообще «трампистов/неоимпериалистов», который предполагает мир с сохранением национальных государств, но выстроенных в иерархизированную пищевую цепочку. Второй проект от условных «демократов/ультраглобалистов», выступающих за «плоский мир» в планетарном масштабе, где есть правящая элита и все остальные.
Свой глобальный проект имеется у Китая — «Пояс и Путь». Плюс в противостояние трех гигантских планов для будущего человечества вплетаются локальные «проектики», но тоже от геополитических хищников — Россия, Израиль, Турция, Индия.
Американо-израильский удар на макроуровне предполагал натиск глобального проекта «неоимпериалистов» на «Пояс и Путь», чтобы подрубить корни энергетической безопасности Поднебесной (54% импорта нефти КНР из региона Персидского залива). Но Тегеран готовился к этой войне лет тридцать минимум, а потому устоял в первом раунде перед реально чудовищной военной машиной Пентагона, поддержанной ЦАХАЛом.
На текущий момент резко упали глобальные акции проекта, фронтменом которого выступает 47-й президент США. То есть, «неоимпериалисты» проиграли «Поясу и Пути», что показали Исламабадские переговоры 11 апреля между американцами и иранцами. В отношении проекта «ультраглобалистов» людям из команды Трампа тоже пришлось «потесниться» — партия Виктора Орбана «Фидес» на парламентских выборах 12 апреля в Венгрии проиграла «Тисе» Петера Мадьяра (он в лагере «ултраглобалистов»).
Поскольку у Дональда Трампа обратной дороги нет — республиканцы уже с треском проигрывают промежуточные выборы 4 ноября демократам — то, скорее всего, война Соединенных Штатов с Ираном продолжится. По крайней мере уже объявлена американская блокировка Ормузского пролива (отдельно от иранской) и ведется переброска Пентагоном подкреплений на театр военных действий.
Почему деньги?
Доминирование финансов в государственном управлении объясняется тем, что в современном мире именно деньги являются универсальным инструментом распределения ресурсов, измерения эффективности деятельности и обеспечения безопасности.
Само государство как таковое ничего не производит, но для воплощения в жизнь любых своих инициатив — от строительства дорог до ведения войны — ему требуются материальные ресурсы, которые оно собирает с населения и промышленности в виде налогов, пошлин, штрафов.
Финансы выступают топливом для государственного аппарата. Без четко выстроенной бюджетной системы — механизма по сбору денег — политические декларации остаются лишь словами. Управление через финансы позволяет правительству концентрировать силы и средства на приоритетных направлениях и гарантировать, что принятые законы и программы будут реально подкреплены деньгами, на которые приобретаются те или иные ресурсы.
Денежные потоки легче отследить, чем выполнение абстрактных планов, что повышает прозрачность использования ресурсов. Из-за этого практически все государства борются с наличными и стараются ввести цифровые валюты. Потому что наличные деньги трудно контролировать и нормировать. Безналичные деньги легко отслеживать, но трудно нормировать. А вот цифровые деньги легко и контролировать, и нормировать — это своего рода деньги и талон (кто помнит или знает советскую экономическую модель) в одном флаконе.
Эффективность работы ведомств часто оценивается вышестоящими инстанциями через соотношение затрат и полученного результата (социального или экономического). Деньги — это мощный инструмент обеспечения вертикали власти. Тот, кто стоит у крана и распределяет лимиты на выдачу бюджетных средств, фактически управляет приоритетами подчиненных.
Государство использует финансовые рычаги (налоги, ключевые ставки, государственные расходы) для управления социальными процессами. Финансы позволяют сглаживать неравенство с помощью системы прогрессивного налогообложения и социальных пособий или наоборот усиливать его. Все зависит от постановки задачи.
Деньги в нормально функционирующей экономике дают возможность стимулировать экономический рост путем инвестиций в критически важные отрасли или предоставлением налоговых льгот.
Формирование золотых резервов и эффективное управление государственным долгом позволяют стране сохранять устойчивость перед лицом внешних угроз, кризисов и санкций, и таким образом обеспечивать свой суверенитет.
В современной архитектуре власти министерства финансов и центральные банки зачастую обладают большим весом, чем отраслевые министерства, так как за счет распределения финансовых ресурсов именно они определяют границы возможного для всей остальной системы государственного управления.
Золото
Война и перекрытие Ираном Ормузского пролива вызвали стресс в глобальной экономике. На момент американо-израильского нападения на ИРИ общее потребление по планете составляло примерно 102 млн баррелей нефти в день. 11,5 млн баррелей нефти в марте выпали из суточного баланса непарируемо. То есть, из добычи эти объемы взять негде — их берут из стратегических запасов (разумеется, если у страны они есть). 25% мирового предложения СПГ тоже «ушли» с рынка.
В случае с нефтью и золотом важно различать их в физическом и бумажном виде. Пока «бумажная нефть» в апреле торгуется плюс-минус 100 долларов за баррель, физическое «черное золото» контрактуют по 150. Потому что фьючерс на нефть — это ценная бумага и обращается на финансовом рынке (пусть и с привязкой к котировкам физической нефти), а физическая углеводородная жижа загружается в танкеры, двигается по трубопроводам, находится на нефтебазах или НПЗ.
Аналогично с золотом. Фьючерс на золото — это ценная бумага, выраженная в денежном измерении. Золото на спот-рынке — это физический актив, где его покупают за деньги и получают в тот же день в виде слитков или монет. Либо в следующий рабочий день-другой (зависит от правил конкретной площадки).
Таким образом, «бумажные» золото или нефть, впрочем, как и паи в «золотых» фондах, чьи ценные бумаги привязаны к котировкам физического золота, но оплачиваются деньгами, могут стать ничем. А вот физические золото и нефть ничем стать не могут, поскольку имеют материальное содержание и обладают потребительскими свойствами.
Из-за войны и топливного кризиса государства и компании (вроде авиационных или рыболовецких) стали закупаться физической нефтью по поднявшимся ценам. А государства, чтобы создать демпфер между старой ценой и новой — то есть, шоковой — запасались долларами. Почему долларами? Потому что это пока главная валюта международной торговли и ее принимают почти везде.
Чтобы получить доллары, монархии Персидского залива попытались продать трежерис — долговые обязательства казначейства США — но ФРС ввела для них жесткие ограничения. Дело в том, что частная контора Федеральная резервная система и государство Соединенные Штаты Америки находятся в сложном симбиозе.
Банки обеспечивают функционирование экономики, а государство гарантирует стабильность существующей капиталистической системы. ФРС в такой схеме выступает кредитором последней инстанции.
В моменты острых финансовых кризисов частный рынок замирает. Банки перестают доверять друг другу и не выдают межбанковских кредитов, в результате чего межбанковский рынок становится неликвидным и грозит обрушением значительной части (если не всей) банковской системы. В этой ситуации ФРС выступает единственным источником ликвидности.
Это делается через дисконтное окно, когда ФРС предоставляет банкам экстренные займы, чтобы предотвратить их крах, или прямыми вливаниями денежных средств в системно значимые (то есть наиболее приближенные к ФРС) кредитные организации, находящиеся в наиболее затруднительном положении. Во время кризиса 2008 года и пандемии 2020 года правительство США и ФРС влили триллионы долларов в систему в рамках программы TARP и количественного смягчения (QE), фактически спасая крупнейшие банки от банкротства.
Вся схема современных финансов, построенная на необеспеченных валютах, включая банковскую систему Соединенных Штатов, держится исключительно на доверии. Если люди начнут массово забирать деньги из кредитного учреждения (набег на банк), то рухнет даже самый стабильный финансовый игрок.
Аналогично с трежерис. При госдолге за 39 трлн долларов, ФРС не может расплачиваться по долговым ценным бумагам большими объемами, а то доллар резко девальвируется и еще больше потеряет покупательскую способность.
В итоге аравийские монархии стали распродавать золото, потому что ФРС его не контролирует. Амплитуда унции (31,1 г) золота в марте 2026-го на спот-рынке составила 1320 долларов между максимальной и минимальной ценой. Но золото подтвердило статус средства экстремального платежа и никаких проблем с его ликвидностью не возникало.
Нюансы и прогнозы
Главным мировым продавцом золота в марте 2026-го была Турция. Потому что импортирует 90% от своих потребностей нефти и 98% газа.
Сначала ходила информация, что Анкара продала 58 тонн золота для поддержания курса лиры и оплаты поставок углеводородов. Теперь выясняется: Центробанку Турции пришлось продать 131 тонну золота (22% золотого запаса страны). Их них 52 тонны ушли в один конец и еще 79 тонн по так называемому свопу. Это когда центробанк продает другим банкам золото, но с правом выкупить драгоценный металл назад в установленное временное окно.
Важный момент для понимания финансовых процессов. Когда приходят сообщения о росте доходности трежерис, то есть американских долговых ценных бумаг, то это означает, что их рыночная цена снижается. То есть облигации дешевеют, потому что держатели этих бумаг их продают и предложение превышает спрос. Таким образом, для затыкания дыр в ликвидности игроки продавали и золото, и трежерис. Просто продаже долговых бумаг США ФРС мешать может, а продаже золота — нет. Потому его в марте столько и ушло влет.
В марте 2026 года мировые цены на золото снизились более чем на 10%. Хотя это был самый крупный месячный спад с июня 2013 года, банк Goldman Sachs подтвердил свой прогноз в 5400 баксов за унцию на конец текущего года. Мартовские распродажи не меняют общей ситуации. Основной аргумент банка заключается в том, что частные инвесторы, купившие золото в качестве защиты от долгосрочных рисков, металл не продают. По мнению Goldman Sachs, эти позиции более крепкие, чем ставки, основанные на каких-то текущих событиях.
По оценкам Goldman Sachs, центральные банки развивающихся стран будут покупать около 60 тонн золота ежемесячно в течение всего текущего года в рамках дедолларизации и диверсификации резервов.
Опасения, связанные с государственным долгом и доверием к монетарной политике, стимулируют физические покупки слитков состоятельными людьми и покупки колл-опционов организациями. Колл-опцион — это когда можно купить золото по оговоренной цене в определенное временное окно или отказаться от покупки без последствий для покупателя. А пот продавец при колл-опционе обязан продать.
Цель в 5400 долларов за унцию к концу года — самая консервативная среди крупных банков. UBS повысил ее до 6200 баксов на первые три квартала 2026 года с перспективой роста до 7200. Deutsche Bank подтвердил свою оценку в 6000 долларов, тогда как JPMorgan называет на конец года цену в $6300. В фундаментальных вопросах все банки едины, но у каждого своя модель расчета проекции роста цены золота.
Фото из открытых источников
