В первой половине года нефтяной рынок не разочаровал любителей кататься на американских горках дикими колебаниями цен, внезапными падениями и скачками.
Торговая политика США, производственная политика ОПЕК+, а также премия за участие в войне — все это в той или иной степени повлияло на движение рынка, поведение и стратегии трейдеров за последние шесть месяцев.
Падение цен на нефть
В первом квартале цены на нефть марки Brent торговались в довольно узком диапазоне — от низких до средних 70 долларов за баррель. Хедж-фонды и другие управляющие портфелями ожидали восстановления промышленной активности и потребления нефти в Китае на фоне продолжающегося сокращения добычи ОПЕК+. Трейдеры делали ставку на рост мирового спроса на нефть в условиях ограниченного предложения, а Федеральная резервная система (ФРС) сигнализировала о том, что инфляция усмиряется и скоро последует дополнительное снижение процентных ставок.
Однако в начале второго квартала цена на нефть рухнула. Президент США Дональд Трамп объявил о введении масштабных тарифов против всех стран, пригрозил торговой войной с Канадой, главным торговым партнером Америки, и усилил торговое давление на Китай.
Так называемые «ответные» тарифы в отношении десятков стран, которые теперь приостановлены, повергли фондовые и нефтяные рынки в хаос.
Спекулянты начали опасаться рецессии, в том числе и в США. Инвестиционные банки повысили риск рецессии в США до базового сценария. Трейдеры ставили на падение цен на нефть, накапливая короткие позиции.
Чтобы усугубить падение цен, в апреле группа ОПЕК+ начала реализацию стратегии, которую аналитики считают стратегией по восстановлению доли рынка и наказанию американских сланцевиков. Альянс, возглавляемый Саудовской Аравией, последовательно увеличивает коллективную добычу на 411 тысяч баррелей в сутки каждый месяц, что почти втрое превышает первоначально запланированный объем.
ОПЕК+ продолжает ссылаться на «текущие здоровые фундаментальные показатели рынка нефти», чтобы оправдать свое увеличение добычи. В действительности же группа наращивает объемы ниже базового показателя в 411 тысяч баррелей в сутки, поскольку некоторые производители, похоже, сейчас искренне работают над компенсацией прежнего перепроизводства. Так, например, произошло с Ираком, вторым по величине производителем ОПЕК после Саудовской Аравии.
А вот Казахстан, не входящий в ОПЕК, открыто игнорирует цели группы, продолжая наращивать добычу в рамках проектов с участием таких крупных международных компаний, как Chevron.
Министр энергетики Казахстана Ерлан Аккенженов в мае подтвердил, что «республика не имеет права принуждать иностранных операторов к сокращению добычи».
Несмотря на рост добычи в Казахстане, производители ОПЕК+ добавляют на рынок меньше баррелей, чем указано в заголовке — 411 тысяч баррелей в сутки. Уровни соблюдения и компенсации были и будут ключевыми для трейдеров и инвесторов, чтобы определить, сколько нефти ОПЕК+ действительно добавляет каждый месяц.
На данный момент, похоже, ОПЕК+ стремится занять свою долю рынка и снизить цены для американских производителей сланцевой нефти.
Согласно последнему опросу ФРС Далласа по энергетике, опубликованному на этой неделе, 61% руководителей ожидают, что добыча нефти их компаниями незначительно снизится с июня 2025 года по июнь 2026 года, если цена WTI останется на уровне 60 долларов за баррель. При цене WTI в 50 долларов за баррель 46% руководителей ожидают, что добыча нефти их компаниями значительно снизится с июня 2025 по июнь 2026 года.
Скачок цен на нефть
После спада в апреле и мае цены на нефть подскочили в июне до четырехмесячного максимума в начале 12-дневной войны между Израилем и Ираном. Трейдеры опасались перебоев в поставках нефти и газа с Ближнего Востока и предполагали, что основная причина всех перебоев — иранская попытка закрыть Ормузский пролив — не должна быть так легко отброшена.
С началом конфликта трейдеры увеличили свои «бычьи» ставки на цены на нефть до максимума с октября прошлого года. В то же время короткие позиции — «медвежьи» ставки на падение цен — достигли самого низкого уровня за последние четыре месяца.
Всплеск цен был недолгим, поскольку США прекратили конфликт (пока), разбомбив три иранских ядерных объекта. Прекращение огня добавило волатильности рынку, который в июне пережил дикие колебания, и трейдеры следили за тенденциями.
Нефть марки Brent выросла более чем на 30% всего за три недели, достигнув пика 23 июня, а затем резко упала в результате самого большого двухдневного падения с 2022 года, сведя на нет большую часть прибыли от ожиданий летнего спроса и премии за риск на Ближнем Востоке, отметил в начале недели в своем комментарии Оле Хансен, глава отдела товарной стратегии Saxo Bank.
По словам Хансена, в последнем отчете трейдеров за неделю до 24 июня наблюдалось резкое снижение цен на сырьевые товары, вызванное внезапным ослаблением напряженности на Ближнем Востоке после прекращения огня при посредничестве США.
«Самый большой удар пришелся на сырую нефть, фьючерсы WTI и Brent упали на 12%, в то время как золото и серебро также потеряли свой блеск, поскольку спрос на безопасные активы упал».
Фонды, следящие за трендами, и управляемые денежные счета быстро отреагировали на снижение премии за войну, выкупив 95 500 контрактов на сырую нефть и сведя на нет более половины накопленного за предыдущие три недели. По словам Хансена из Saxo Bank, на Brent наблюдалось наибольшее сокращение длинных позиций: чистая длинная позиция - разница между бычьими и медвежьими ставками — сократилась на 29%.
В дальнейшем трейдеры будут ориентироваться на геополитику и торговую политику США, шаги ОПЕК+ по увеличению предложения на рынке, точечную диаграмму ФРС по темпам ожидаемого снижения процентных ставок, силу (или слабость) пикового летнего спроса на нефть, а также постоянно присутствующую, но в настоящее время сдержанную премию за риск войны на Ближнем Востоке.
Автор: Цветана Параскова
Источник: How Traders Capitalized on Oil's Extreme Price Swings
Перевод Дианы Канбаковой
Фото из открытых источников